业绩“过山车”，微导纳米光伏与半导体两大主业冰火两重天 · 证券

2022年底上市，2024年即增收不增利，微导纳米却又在2025年迎来高速成长期。

尽管光伏设备的高占比造成的应收账款、存货计提等问题让微导纳米在二级市场褒贬不一，但其半导体设备的迅速发力则又让公司业绩有了“新大腿”。

从管理层的表态来看，半导体领域不论是在研发投入还是产线建设上将无疑是微导纳米的重中之重，公司也进一步拟发行可转债募资11.7亿元投入半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目等。

2024年微导纳米实现营业收入27亿元，同比增长60.74%；营业毛利达10.80亿元，同比增长51.73%；净利润2.27亿元，同比下滑16.16%；扣非净利润1.87亿元，同比下滑0.45%。

这一情况在今年一季度已呈显著改善。微导纳米一季报营业收入5.1亿元，同比增长198.95%；归属于上市公司股东的净利润8410.29万元，同比增长2253.57%；扣非净利润则实现扭亏为盈。

“变道”半导体

资料显示，微导纳米是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商。公司形成了以原子层沉积（ALD）技术为核心，化学气相沉积（CVD）等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系，向下游客户提供尖端薄膜设备、配套产品及服务。

目前，微导纳米相关产品在半导体、光伏领域实现了大规模产业化应用。

不过，从以往业绩组成看，光伏设备订单占据公司主导地位，2023年和2024年，光伏设备占总营收比重分别超过90%和85%。

对此，微导纳米CTO黎微明对”

而在技术应用上，黎微明介绍，“以公司核心的原子层沉积技术为例，在工作原理上半导体和光伏是一样的；微导先在光伏设备上有所突破，就是把半导体的技术用规模化应用在光伏上，但对精度、产品的要求差别很大，在光伏上要做到低成本，是要做到别人做不到的产能，而在半导体上，对产品的精确度、颗粒、工艺的要求非常强，这是所有的半导体装备厂家进行技术创新的关键。”

报告显示，2024年微导纳米半导体业务实现收入达3.27亿元，同比增长168%，呈现加速发展态势，半导体业务收入占比已达主营业务收入的12.14%。

在战略布局持续显效的背景下，订单储备增速迅猛。

截至2024年12月31日，微导纳米半导体业务在手订单总额67.72亿元，光伏领域、半导体领域和新兴应用领域在手订单分别为51.88亿元、15.05亿元和0.79亿元，其中半导体领域在手订单同比大幅度增长65.91%。

“进入2025年半导体设备依然会是高速增长的趋势。”黎微明对”

根据财报显示，2022年-2024 年，公司研发投入分别为1.38亿元、3.08亿元和4.19亿元，最近三年累计研发投入近8.66亿元，多年来保持高比例研发投入，其中超过60%投入半导体领域。

此外，公司在2024年发布可转债募资方案，拟募集不超过11.7亿元，拟投向半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目（6.43亿元）、研发实验室扩建项目（2.27亿元）、补充流动资金（3亿元）等。

微导纳米表示，现有的生产能力难以支撑公司在业务规模上的扩张，为了保证公司的产品交付质量及交付能力，公司亟需扩建新的生产场地。“按照公司计划，部分半导体相关产线将在2025年建设完成。”黎微明称。

转型仍在“进行中”

过往营收看，从2020年的3.13亿元到2024年的27亿元，在微导纳米的迅速成长中，光伏设备板块的发展功不可没，不过，伴随着光伏的“内卷”，公司也存在着成长的烦恼。

影响2024年净利润的重要原因就是大额的坏账和资产减值，经测试，2024年度计提的资产减值损失金额共计2.36亿元，2024年度应收账款计提的信用减值损失金额共计1.44亿元。合计对公司2024年利润总额影响数为3.8亿元（未计算所得税影响）。该数额相比2023年的1.58亿元增幅超过140%。

值得注意的是，截止到2024年末，公司存货期末余额为36.51亿元，上年度末为37.23亿元。报告期内，应收账款较期初增长82.99%，达到6.87亿元。

对此，黎微明对这一轮调整正在推动行业良性出清，部分缺乏技术优势的产能正在有序退出，而具备技术领先优势的企业市场集中度在持续提升。”

而在近期的业绩说明会上，微导纳米也在回复光伏板块展望时称，光伏行业受产业链各环节新增产能快速释放影响，短期内出现供过于求的局面。但在光伏行业降本增效的发展趋势推动下，新产品、新技术层出不穷，相应量产和扩产需求催生更多的生产设备需求，在国内巨大市场需求拉动下，具备相应技术研发和生产制造能力的光伏设备厂商有望持续受益。

在具体订单情况方面，黎微明表示，“从目前订单结构来看，存量产能的技术改造需求快速增长，行业技术迭代正在加速；而在TOPCon之外，其他技术路线的量产规模正在逐步扩大，公司加速XBC、钙钛矿/钙钛矿叠层电池整线设备开发，比如在BC电池（背接触电池）领域公司已获得多个订单，并逐步进入批量交付阶段。”

此外，财报显示，目前，微导纳米已在光学、柔性电子、车规级芯片等几个极具市场潜力的高端薄膜沉积技术应用领域进行产业化验证。

“半导体行业国产化趋势仍会延续，作为半导体集成电路高端专用薄膜沉积设备供应商微导纳米在细分领域建立起一定优势，其半导体业务规模效益有望进一步释放。”有券商分析师对

股价方面，在去年三季度走出19.54元上市新低后，微导纳米近期回暖明显，截止到5月13日午间休市，该股报上30.63元/股，今年以来上涨超13%，对应市值139.82亿元。